[摘要] 2015年第三季度，全球贸易形势严峻，通缩风险再次加大，经济增长低于预期。美国经济不及预期但仍保持在稳步增长轨道，日本及欧元区制造业动能下降，复苏进程受阻。中国经济受结构调整、产能过剩影响，投资持续低迷，经济增速进一步放缓。
一、国际经济：主要经济体增长疲软，世界贸易回落，通缩压力再现
图：1998年至今主要经济体季度GDP走势图
主要经济体经济增长疲软，美国经济表现相对出色。三季度，日本制造业产出等经济数据疲弱，企业对物价预估等通胀预期数据也在近几个月趋弱，预计日本经济在第三季度趋缓。欧元区第二季度GDP同比增长1.5%，较一季度回升0.4个百分点，但国际贸易放缓和全球货币市场波动加剧将阻碍欧元区三季度经济复苏进程。9月美国零售销售环比微增0.1%，低于上月及预期的0.2%；同时美元走强抑制了制造业和旅游业的发展，为此高盛、标普及摩根大通的经济学家普遍下调美国三季度GDP预期。尽管部分因素显示美国三季度经济出现疲软，但相比其他国家经济，整体表现仍然十分出色。
图：2000年9月-2015年9月主要经济体CPI走势图
全球主要经济体通货膨胀率回落。9月，美国和欧元区通货膨胀率均较上月回落0.2个百分点，分别降至0.0%和-0.1%，通缩压力再次加大。8月，日本CPI为0.2%，处于两年以来低水平。2013年以来，能源价格长期不振深刻影响了全球物价水平，近期国际油价有所企稳，将一定程度上提振四季度各国通货膨胀率。
图：2005年3月-2015年9月主要经济体制造业PMI走势图
全球主要经济体制造业活动趋弱。9月，美国和欧元区制造业指数分别为50.2和52.0，均连续三个月回落。日本制造业PMI为51.0，较上月回落0.7个百分点，但高于6月50.1的水平。美、欧、日制造业出现不同程度回落，但均收于扩张区间，显示出制造业仍呈扩张状态，扩张动能趋于减弱。
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