[摘要] 2015年第三季度，全球贸易形势严峻，通缩风险再次加大，经济增长低于预期。美国经济不及预期但仍保持在稳步增长轨道，日本及欧元区制造业动能下降，复苏进程受阻。中国经济受结构调整、产能过剩影响，投资持续低迷，经济增速进一步放缓。
图：2000年9月-2015年9月主要经济体失业率走势图
主要经济体失业率持续下降，就业形势向好。2015年9月美国失业率为5.1%，与上月持平，为2008年以来低。日本8月经季节调整后的失业率为3.4%，比上月提高0.1个百分点，但仍处于历史较低水平，就业形势良好。8月，欧元区失业率为11.0%，与上月持平，较去年同期下降0.5个百分点，为2012年5月以来低记录，就业状况持续改善。
图：2011年至今波罗的海干散货指数走势图
BDI指数回落，世界贸易形势严峻。2015年三季度BDI指数自7月末高点持续回落，说明当前全球总需求疲弱，进出口贸易形势严峻。这将影响中国的进出口贸易，9月份中国进出口同比持续负增长，短期内这一状况或难以改善。
二、 国内宏观经济：经济下行压力加大，稳增长政策力度有望加强
经济增长高于预期，但下行压力较大
图：2007年至今GDP单季同比、CPI当月同比以及制造业PMI走势图
2015年三季度，GDP同比增长6.9%，较二季度小幅回落。9月CPI同比上涨1.6%，环比上月回落0.4个百分点。制造业采购经理人指数（PMI）为49.8，较上月小幅回升，但仍收于收缩区间。财新制造业PMI9月终值为47.2，创6年以来新低，表明中小企业的状况不容乐观，制造业动能持续减弱。
图：2015年9月工业增加值同比增速及分行业增加值同比增速
工业增加值同比增幅缩小，工业企业产成品库存持续回落。9月，规模以上工业增加值同比增长5.7%，比8月份回落0.4个百分点，较6月份大幅下降1.1个百分点。分行业看，9月份17个主要行业中，12个行业增加值同比增长超过工业增加值同比增幅。8月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长5.7%，增幅连续两个月回落。
总体来看，宏观经济在积极财政政策和稳健货币政策支持下，表现略高于市场预期，呈现较为稳定的增长趋势，但整体经济不确定性仍然较大，预计四季度稳增长力度有望加强。
消费稳健增长，固定资产投资下行，进出口下降，贸易形势难言改善
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