[摘要] 2015年第三季度，全球贸易形势严峻，通缩风险再次加大，经济增长低于预期。美国经济不及预期但仍保持在稳步增长轨道，日本及欧元区制造业动能下降，复苏进程受阻。中国经济受结构调整、产能过剩影响，投资持续低迷，经济增速进一步放缓。
图：2006年至今固定资产投资、基础设施建设投资和房地产开发投资累计同比走势
数据来源：国家统计局，中指研究院综合整理
固定资产投资增速存较大下行压力。2015年1-9月，固定资产投资（不含农户）同比增长10.3%，较1-8月回落0.6个百分点，大幅低于去年同期16.1%的同比增幅。从占比看，房地产开发投资占固定资产投资比例超过六分之一，1-9月房地产开发投资同比增长2.6%，增速大幅降低拖累整体投资增速。基础设施建设投资占固定资产投资近四分之一，1-9月同比保持18.0%的高速增长，成中央稳定经济增长的重要手段。长期来看，基建投资高速增长不可持续，投资企稳还有待于房地产投资的支撑。
图：2005年至今贸易差额、出口同比、进口同比及贸易总额同比走势
进出口总额降幅扩大，贸易顺差维持高位。9月，进出口总值同比下降11.4%，降幅较上月显著收窄。其中，出口同比下降3.8%，降幅收窄；进口同比下降20.4%，贸易顺差603亿美元，同比扩大94.0%。从数据可以看出，出口增速降幅收窄，进口增速降幅扩大，贸易顺差同比扩大，总体贸易形势喜忧参半。
消费稳健增长，表现好于工业产出，石油制品和汽车等大类消费增速缓慢。1-9月，完成社会消费品零售总额21.6万亿元，同比增长10.5%，9月，消费品零售总额2.53万亿元，同比增长10.9%，较上月回升0.1个百分点。其中网络消费增长迅猛，1-9月网上零售额同比增长36.2%。餐饮收入增速已经有所恢复，并高于商品零售增速。石油及制品及汽车销售增速缓慢，同比分别下降6.9%和增长4.2%。
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